亞馬遜 (AMZN-US) 股價本週在「黑色星期五」和「網購星期一」熱潮中創下新高。該公司市值約為 5600 億美元，僅次於蘋果 (AAPL-US)、Alphabet (GOOGL-US) 和微軟 (MSFT-US)。

摩根士丹利研究分析師認為這可能會更高。通過亞馬遜的核心電子商務業務、雲端服務平台、知名的 Prime 會員制以及其他來自廣告的收入，公司的市值將達到 1 兆美元。

亞馬遜的業務

摩根士丹利研究 1 兆美元亞馬遜市值的案例始於核心電商業務，分析師認為，根據他們的收入預測，到 2018 年底，該業務的價值可能達到 6000 億美元。

因為任何在亞馬遜網上購物的人都知道，網站上有兩種商品：亞馬遜出售的東西和第三方商家出售的東西。摩根士丹利認為，亞馬遜的第一和第三方銷售額是兩個不同的業務，前者價值約為 2000 億美元，後者約為 4000 億美元。不同之處在於，亞馬遜的第三方賣家業務利潤率要好得多，大概是因為它必須承擔更少的經營成本。

亞馬遜網路服務

在以 1 兆美元市值為前提下，亞馬遜的雲端服務部門可能價值 2700 億美元。摩根士丹利認為，鑑於亞馬遜網路服務（AWS）比大多數雲端服務競爭者擁有更好的利潤率和收入增長，估值實際上是保守的。他們預計到 2020 年 AWS 的收入將達到 385 億美元。它在最近一季達成 46 億美元，比去年同期增長了 42%。

亞馬遜 Prime 和廣告

據估計，有 8500 萬美國人或三分之二的美國家庭訂閱亞馬遜年費 99 美元的 Prime 會員計劃。這些 Prime 客戶平均每年在亞馬遜的開支達到 1300 美元，是非 Prime 會員的 2 倍以上。

到 2022 年，摩根士丹利認為，Prime 在全球的訂閱量達到 1.46 億，訂閱收入達到 210 億美元。他們相信，從 2018 年 12 月起，Prime 就可以為投資者帶來 700 億美元的價值。通過類似的收入預測，他們認為亞馬遜的廣告業務價值可能達到 550 億美元。

Prime 對亞馬遜的成功至關重要，公司一直在大力投資。亞馬遜尤其關注建立最後一哩交付 -- 從配送中心到客戶手中的最後一站 -- 以實現 Prime Now、Amazon Fresh 和亞馬遜餐廳等當日配送服務。公司希望通過讓 Prime 更快、更方便，讓更多的人認購，使這些投資帶來回報。一個潛在的障礙是年收入低於 7.5 萬美元的美國家庭很少加入。

上兆美元的景像

讓我們把所有這些放在一起：6000 億美元的零售業務、2700 億美元的網路服務部門，700 億美元的 Prime 業務和 550 億美元的廣告和其他收入。這是 9950 億美元。或者，就湊個整數，1 兆美元吧。

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